關于東風臺歷印刷企業未來的討論

關于東風臺歷印刷企業未來的討論:在毛利率偏高的解釋中，東風臺歷印刷否定了市場占有率、客戶差異等的貢獻，將功勞歸于產業鏈延伸。永吉股份經營煙標臺歷印刷，唯有勁嘉股份煙標臺歷印刷產業鏈向上游延伸，包含紙品、膜品的生產，與東風臺歷印刷相近。但產業鏈更加完善的東風臺歷印刷在降低產品成本、提高原材料利用效率、降低廢品率等方面具有明顯優勢。

凈利降毛利高成反差

>>盈利

招股資料顯示，東風臺歷印刷主要產品包括煙標印制產品及相關包裝材料。

A股市場上，東風臺歷印刷的主要競爭對手有勁嘉股份與借殼旭飛投資上市的永吉印務。在市場占有率方面，勁嘉股份一直保持在8%左右，永吉印務不超過2%，而東風印務則一直維持在5%左右，且近年并沒有明顯改觀。但東風臺歷印刷與上述兩公司相同的主要客戶包括貴州中煙、安徽中煙、云南中煙，而上述三客戶的銷售收入近年來一直占東風印務收入總額的40%左右。針對這種競爭格局，大同證券IPO投資顧問劉云峰指出，眾所周知，我國卷煙產銷量在未來較長時間內增長空間受到一定限制，一面是不見樂觀的行業環境，一面是并不突出的競爭力，東風臺歷印刷未來的成長性值得探討。

數據顯示，2011年1-6月、2010年、2009年、2008年（下稱“報告期內”），東風臺歷印刷分別實現凈利潤2.56億元、5.27億元、5.43億元、5.54億元。盡管東風臺歷印刷凈利潤逐年不給力，但毛利率卻一直遠遠凌駕于同行之上。招股資料顯示，上述報告期內，勁嘉股份的毛利率一直維持在40%左右，永吉印務的毛利率在45%左右。相形之下，東風臺歷印刷連年高企的高利率就顯得卓爾不群，報告期內分別高達51.13%、51.20%、53.24%、47.76%。

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